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黑之契约者银但我们没有人能预测未来！ 未雨绸谬-盛智海融圈

时间：2017年09月11日 | 作者 : admin | 分类 : 全部文章 | 浏览: 589次

但我们没有人能预测未来！ 未雨绸谬-盛智海融圈


“如果以肯定开始，必将以怀疑告终；如果愿以怀疑开始，必将以肯定告终。” –弗朗西斯·培根
今天早上坐在我的办公桌前，我已经 让自己过了一阵安静的反思。在撰写本文时八连杀原唱，英国大选刚刚结束，似乎这个脚本似乎没有以每个人都期待的方式发生。结果 - 一个悬挂议会 -在坦白相当不确定的时期提供了更多的确定性易查小说网。我怀疑今天早上有不少人需要自己一个安静的反思。
我所知道的是，看着我的电脑屏幕，我可以看到，大多数亚洲股市似乎并没有对此有任何重大的反应，日经225、Kospi和上证综合收市均录得升幅。我也可以看到，在英国有大量业务的亚洲公司今天早上已经下滑了，因为英镑兑美元已经涨了2％以上，这是可以理解的。在英国有重大投资的亚洲公司，如马来西亚房地产公司杨忠礼集团(YTL)和新加坡运输公司康福德高企业(ComfortDelGro)，可能会进一步波动。由于集团在英国的投资，无疑李嘉诚也密切关注他的长江基建，电能置业和长和实业。
所以这就是我今天早上写这篇文章的时候看到的。当然，当你来看这篇文章时，如白驹过隙，我的未来已经成为你的过去，你将会清楚地反应市场的发展情况。也许你甚至可能在那个时候目睹更多的惊喜！
那么这一切是什么意思黑之契约者银？有一件事我们可以作出结论，就是在这个不确定的时代，我们应该随时为突发状况作准备。
面对所有这些不确定性，我们如何应对？这很容易。我们继续生活，我们继续发展我们的业务。生活还是要继续的。未来将会展开和揭露其奥秘，与此同时新的公司将诞生、培育、获资金和被收购。融资活动继续发生，股权退出亦是，伦敦市场将继续欢迎新的亚洲公司。
虽然我们没有人能够预测未来，但我们可以尽力确保对业务和财务计划进行评估，以保持一个最佳的灵敏度，把自己放在一个良好的位置，以便就2017余下的变革作出快速的反应。比以往任何时候都更重要的是确保商业和私人财富结构坚固和经得起时间的考验。
所以在这样的背景下 -似乎是一个适当的时候来思考一些亚洲公司和其创始人在发展上可能出现的一些选择和关键规划……
融资，退出机会，债务与股本蔡芷纭，并购与上市
“太上，不知有之；其次，亲而誉之；其次，畏之；其次，侮之。信不足焉，有不信焉。悠兮其贵言。功成，事遂，百姓谓我自然。” —《老子》
增长和退出策略将需要适应不断变化的情况 -支撑它们的融资模式也将如此。那么到底有什么选择？
很明显，在简单的情况下，如果可以在合理的商业条款获得贷款，那么这可能是一个直接的选择。在目前的低息环境中中国兄弟连，债权可能比股权更公平便宜。然而，一个增长型公司可能难以获得足够的贷款，特别是如果它已经高度杠杆，或者近期现金流量在微操下仅仅平衡或已被重新投入到业务以维持增长率。银行体系的风险模型也可能有抑制性的。同样显而易见的是，债务融资不能为企业创始人提供任何退出，也不利于提升业务概况。
从基金或私募股权基金吸引资金是另一个选择。这可以为企业老板提供部分退出，并为保留的股份提供重大资本増值潜力。私募股权投资者也可能派出出色的管理人员，并提供宝贵的经验和专门知识来增强的治理框架，努力提高利润率，提高收益质量和实施任何必要的重组。另一方面，私人股本投资者对投资的要求是十分严格的，而且非常注重自身未来的退出策略。对于一个自己实际动手管理的企业拥有者来说，这可能是一条不平坦的路 -失去对自己命运的控制，失去自主权。在某些情况下，在私募股权支持者任职期间，企业文化也可能会发生相当大的变化。例如在面向服务的企业中，利润和应计时间的压力加上开始以数据来看待客户关系的风险，而不是人们推托说会导致客户商誉的下降和员工流失。
通常情况下，私募股权投资将成为整体旅程的一部分，从而推动企业业务快速增长，以期将来会出现更为重大的退出事件。这次旅程可能包括在国际股票市场上的战略出售或上市，甚至可能是两者的结合。
战略买家可能希望获得该公司的控制权。再次，这对于股东同为企业管理者，或公司自成立以来一直密切关注的情况下可能会感到很突兀。对于已经培育和发展了几代人的家族企业来说，这可能特别严重 –这话题我们稍后会再谈及。
并购交易的势头在亚洲许多地区依然强劲。越南并购市场尤其如此，这可能是外国对外投资更有吸引力的管辖区之一。尽管面临像英国脱欧(Brexit)和美国退出“跨太平洋合作伙伴关系协议”的挑战，但是对于西方投资也是如此，因为它是来自亚洲内部的投资。例如，日本企业持续对外投资米旗蛋糕官网，是入境并购及一般外商直接投资的一个重要驱动因素。日本制造业公司在越南设厂，为亚洲和其他国际市场服务。这方面的需求充分，事实上住友公司亦在越南设立了针对日本制造商的工业园区，以便他们轻松建立工厂。
对于许多企业而言，在国际证券交易所挂牌可以为现有和未来股东提供资金，创造流动性和/或加强国际形象，是一个相当有效的平台。只要公司符合所选证券交易所适用的最低公众持股量，企业股东就可以实现部分退出，而不必放弃对该公司的控制。
有些企业能够在IPO上取得重大的估值上涨。事实上，一些公司的市盈率实际上是非常高 -在某些情况下可能是太高了。但最终来说，虽然IPO可能涉及创始人的部分退出，但它应该是一个未来的增长故事 –是事情的开始，而不是结束。那些关注未来的人，通过确保IPO让新投资者以一个合理价值认购，有一个稳健的管理团队，收益质量良好，长远来说就更有可能取得积极的成果。
在股票市场上市需要时间和准备，成功的IPO候选人必须证明盈利质量，强稳的公司治理和投资者的长期价值。一些私人公司会需要比别人做更多的准备工作。加强公司治理制度，准备好面向投资者的要求可能是严格的，管理层需要慎重规划，尽量减少磨合的问题。优秀的CFO是计划中重要的组成部分。
虽然这可能是艰苦的工作锦夜来否，但显然是值得的。在国际市场上的IPO可以为企业提供重要的国际知名度，从而提高其获得国际合同的能力，开拓新市场，比私营同业，可带来潜在的竞争优势。这样做的一个例子可能是，作为上市公司，吸引和留住工作人员 -这不仅仅是因为增强知名度的原故，而且还因为有可能建立股票激励计划，利用公司的上市股份建立如ESOP或EBT作为目标一致性的工具。
不用说，作为上市公司的生活就是公开的。市场需要跟上公司新的合同和新的发展，需要确保其财务透明化。在某些情况下，这可能意味着商业交易的细节将被公开。最终，与市场接轨是成功的另一个关键因素，这一点我不能比CroweClarke Whitehill的好朋友罗宾·史蒂文森说的更好，他说“投资时间于市场，市场将投资时间于您”。
IPO路线 - 选择交易所及国际控股公司
“到头来，目标很简单：安全及防范” – JodiRell
如果管理团队选择上市，那么第一个需要考虑的就是选择最适合他们的证券交易所。在最高层次上，上市地点的主要选择通常由公司的经营地域分布和管理层的增长计划决定。在公司总部国家以外几乎没有或没有活动的公司，比较难有机地或通过收购进一步扩大，因此最有可能及最适合的上市地点是该国管辖的证券交易所。
对于在本国市场建立强势并对未来国际增长有实际抱负的公司，那么进入国际性的交易所可以比当地股票交易所具有明显的优势，导致更高的估值，更多的流动性和更大的名气。
过去亚洲公司在伦敦市场上市有良好的记录，获得深层次的资本池和增加的知名度是任何增长业务与国际战略的关键因素，而伦敦上市正正可提供这些。NEX交易所，AIM或主要市场是否合适将取决于特定公司的具体情况，但伦敦可以提供灵活性和选择。亚洲成长型企业继续吸引国际投资者的想象力和兴趣，我看不出这在短期内会有明显变化。
许多公司选择组建一家国际控股公司进行上市。最近我们看到的一件事是更加强调控股公司管辖地的选择标准。例如，塞浦路斯控股公司就会受到当地目前的困难情况的影响，管辖地政府的财务健康是一个重要的考虑因素。这对于在塞浦路斯建立债务结构的印度重点基金尤为关切。
对于希望在伦敦市场上市的亚洲企业而言，泽西岛已经成为需要离岸公司的明显喜爱。为什么是这样？首先，泽西有上市的良好记录，在地理上非常接近伦敦。政治稳定及拥有标准普尔AA级，作为合作国际金融中心，经济合作与发展组织亦保持高度合作态度的。更重要的是，投资者对泽西岛的治理标准和基础设施感到满意。泽西岛注册公司在伦敦上市的话，乌丸莲耶投资者可受英国收购守则的保护，与许多海外司法管辖区不同，公司股票亦无需存托凭证即可进行交易。最终，这有助于IPO成功筹集投资者所需的资金。泽西岛公司在所有主要的交易所均有上市案例，以伦敦来说Minerva过往亦有协助在伦敦主要市场，AIM和NEX交易所上市的案例王吱吱。
为企业及其创始人提供规划
“只有为别人而活,生命才有价值” -爱因斯坦
规划过程对并购交易或IPO的成功显然是至关重要的。正确的规划将意味着一旦所有事情开始进行时，该过程就会顺利而有效地运行。在公司方面，这可能需要考虑现有资本结构，离岸控股公司的成立，非核心活动的退出，集团内部的安排，商业计划书，加强的治理结构和管理层分工。
如果设想全部或部分退出，无论是凭借交易本身还是在较后的时间，企业持有人都应该在自己的财富规划和继任安排方面开始思考。这将需要仔细考虑，并将受到许多因素的影响，包括退出时间，未来增长预测，公司的地域性，企业持有人及其家属以及可能纳入家庭财富结构的任何更广泛资产。没有一顶帽子适合所有人 -家庭亦不是这样运作的！
在某些情况下，现在可能是开始考虑建立一个完整的家庭办公室的时候了。事实上，INSEAD执行董事迈克尔·普拉尔（MichaelPrahl）曾经预测，亚洲和中东的家庭办公室在未来八年内将翻一番大港城论坛，达到400家伴游天下网。虽然实情是这样，但总体资产净值在考虑成立一个充分发展的家庭办公室来说是不可忽视的，对于最富有的家庭来说，这当然不是不可行的。但无论净值如何，真正的单户或多家庭办公室安排对于许多家庭来说可能是过度的 -毕竟没有人会试图用大锤打开坚果！但好消息是可供选择的方案是不少的。
在一段时间内，全权信托在亚洲家庭持有海外资产的接班人计划中受到广泛认可。酌情信托包括广泛的权力是正常的，这意味着它可以拥有非常广泛的资产，包括家族企业的股份。由于亚洲家庭资产往往包括重要的私营企业，通常建立在几代人身上，那么毫无疑问，全权信托是理想的解决方案。
现代亚洲家庭的国际化和进步性质在某些情况下可能会造成家庭生意人与国际上活跃的后代之间的一代“隔代错位”，这些后代可能对公司本身较疏离或对未来在公司任职不太感兴趣。事实上，这可能是退出本身的关键驱动力。在亚洲家庭选择其继承规划需求的最佳结构时，这种性质的考虑并不少见。
实际上，全权信托的规定通常在受托人与受益人有关的权力方面给予相当大的灵活性，而且通常足以应付这些担忧。
在某些情况下，家庭成员或顾问在未来几年可能会希望对信托结构的方向有更大的投入。其中一种亚洲家庭常用的机制，是通过建立一个私人信托公司（PTC）来担任信托的受托人。在这些情况下，PTC通常采取有限责任公司的形式，通常家属或值得信赖的顾问被委任为董事会成员。
无论结构如何，规划阶段也应仔细考虑建立结构的管辖权。这可能包括现行法律法规的灵活性以及管辖权的安全和稳定。资产保护往往可以成为一个关键的驱动因素，也会考虑对国内经济或政治不确定性或货币波动的额外安全保障。还可以考虑适用的限制或允许的方案和国内法则，例如印度家庭的自由化汇款或海外直接投资计划。
结语
“感到迷失，疯狂和绝望等同地属于和存在于乐观，确定和理性的美好生活.” – Alain de Botton
所以，在这个背景下，我在开首的前言看来在结语也是相当合适的，也就是说在这些不确定的时候，我们应该随时为突发状况作准备，花时间来评估我们的业务计划，并把自己放在灵敏、适应性强、能经得起时间考验的位置上。我希望大家在2017年下半年繁荣昌盛，在商业和家庭中都取得一切成功！

文章由盛智编辑组翻译，如欲获取英文原版，欢迎联系Ruby.liao@centillion.com
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